总产值最大化

利润最大化

*股东财富最大化

公司价值最大化

保持资产的流动性

1.利润最大化，易导致短期行为

2.股东价值最大化，西方，源自亚当斯密《国富论》中的思想，认为“在追求自身利益最大化时，能不知不觉地带动别人的利益增加，因为有一只看不见的手在起作用。” 是财管的目标，但要有一定的限制。

3.公司价值最大化，还要考虑利益相关者。

股东财富最大化（一般情况下）

公司价值最大化

利润最大化不对，导致短期

考虑财务管理的环境，或者说约束条件，各个相关方的利益对比。

保持资产的流动性很重要，保证各个阶层的利益也很重要。

在商业模式设计时就不要把自己放在两难境地。

财务管理目标：

• 利润最大化弊端：忽视风险，容易导致短期行为
• 股东财富最大化：（斯密看不见的手）在约束条件下求极值（美国MBA）
• 公司价值最大化：利益相关者

财务目标确定的影响因素：

1. 环境：约束条件；各个利益相关方的利益对比；对契约各方矛盾和协调方式的认识程度；公司治理的机制；市场的完善程度
2. 流动性：资产变现能力

商业伦理：穷则独善其身，达则兼济天下；制定合理的商业模式和规划。

 股东财富最大化，但要讲求商业伦理

股东财务

目标、原则——要有约束条件

资产的流动性很重要

要兼顾别人的利益

设计商业模式时就不要把自己逼到两难选择中去

要讲求商业伦理，遵守道德底线